(2012-05-11) Market preview

Summary

- 120일선 하회하며 부진한 장세 지속. 6거래일 연속 하락세 기록한 북미 증시 반등한 것과는 이례적, 주말효과인듯. 

- 이평선 하회로 단기 반등가능성은 있어보임. 단, 5/15 그리스 국채 만기 및 연정 구성 등 유로존 소버린 리스크 관련해서는 방향성 타진이 쉽지 않은 상황.

- 외국인 선현물 매도 지속되고 있어 수급측면에서 부정적인 상황 지속. 1145원선 환율에도 매도하고 있음 놓고볼때 리스크 헤지성 매도인 듯. 1주일 기준 외국인 매수세는 별다른 특징없음. KODEX200인버스 매수 정도.

- 중국 지준율 인하 5월 중 가능성은 높아짐. 3월 대비 4월 수출 및 수입 모두 하락, 4월 CPI 3.4% 내외 안정적. 유로존 경기침체 지표로 확인되면서 경기하강압력 높아지는 편. 단 부동산시장 과열에 대한 규제의지는 여전히 명확하게 높음. 철강업종을 매수해야 하느냐에 대해서는 여전히 회의적.

- 북미 증시는 나쁘지 않음. 어닝서프라이즈 지속되면서 휘스퍼링 넘버는 올라가고 있겠지만 경기확장 여부가 지표로 계속 확인되고 있는 중. 

- 단기 반등 차원에서 밸류에이션 플레이, 매크로-팩터 차원에서 북미&차이나(어닝&그로스 플레이) 투트랙으로 구성해야 할 듯. 

- 밸류에이션 플레이. 단기 반등 가능성에 베팅. 단기낙폭과대. earnings yield 기준. 현재 valuation 싼 종목군들은 대부분 cyclical, 매크로 리스크 점증으로 재미없을 수 있기 때문에 우려스러운 부분.

- 북미&차이나 플레이. 그냥 어닝&그로스로 가자. consensus만 보지 말고 price-adjusted earnings로 봐야 할듯.